O acordo da dívida grega abre as portas para novas incertezas na Europa, que podem reavivar o clima de crise.
Por Liz Alderman e Landon Thomas Jr.
The New York Times
Apesar de todas os combates pelas quais a Grécia passou para satisfazer seus exigentes credores, os problemas da Europa não vão desaparecer.
Por causa das várias medidas, muitas vezes incrementais, que as autoridades europeias tomaram durante os quase três anos de dificuldades da dívida que começaram na Grécia, a febre da crise esfriou consideravelmente nos últimos meses - incluindo temores de que a união monetária do euro possa desmoronar repentinamente.
Mas a crise deu lugar a uma dura realidade para a Europa: estagnação econômica e até mesmo, para grande parte do continente, o espectro de outra recessão menos de três anos após o fim da última recessão.
Os líderes gregos concordaram na quinta-feira com um novo conjunto de duras medidas de austeridade, na esperança de receber um novo pacote de resgate de 130 bilhões de euros da União Europeia e do Fundo Monetário Internacional, com o objetivo de evitar um calote da dívida em março. Esse acordo, porém, é de certa forma um microcosmo do dilema mais amplo da Europa, já que medidas semelhantes estão sendo adotadas por outros países sobrecarregados de dívidas na união monetária do euro, incluindo Portugal e Irlanda.
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| Um imóvel pichado à venda em Dublin, à esquerda, e um corretor, Luís Gouveia, desesperado em Lisboa, falam da nuvem econômica que paira sobre a Europa. Medidas de austeridade e movimentos bancários ajudaram a aliviar um pouco a crise econômica. Crédito... Esquerda, Aidan Crawley/Bloomberg News; Francisco Seco/Associated Press |
Muitos analistas dizem que o aperto de cinto só pode empurrar essas e outras nações ainda mais para a recessão, minar as economias de seus parceiros comerciais europeus e fazer pouco para resolver as fraquezas sistêmicas que assolam os bancos europeus.
“Retiramos um problema da mesa no momento”, disse Carl B. Weinberg, economista-chefe da High Frequency Economics em Valhalla, NY. “Isso ainda nos deixa tendo que lidar com a dramática destruição de riqueza que ocorreu.”
Os mercados recentemente adotaram uma visão mais otimista da Itália e da Espanha - as nações onde há muito se temia que o “contágio” grego atacasse a seguir, com consequências regionais ainda mais terríveis. Ultimamente, os custos dos empréstimos de ambos os governos caíram para níveis mais sustentáveis. Sob nova liderança política, Roma e Madri estão prosseguindo com planos de reestruturação destinados não apenas a reduzir dívidas e déficits elevados, mas também a estabelecer as bases para uma eventual restauração do crescimento econômico.
Os investidores também foram tranquilizados pelos movimentos do Banco Central Europeu para reduzir as taxas de juros e abrir as torneiras de dinheiro para proteger os bancos de serem empurrados contra a parede.
“Não vejo o que está no horizonte que poderia atrapalhar isso”, disse Stefan Schneider, economista-chefe internacional do Deutsche Bank em Frankfurt. “Não estamos mais em um ambiente em que os mercados querem pegar a Grécia e passar para o próximo país.”
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| Uma manifestação de trabalhadores em Atenas. Crédito... Alkis Konstantinidis/European Pressphoto Agency |
Para Nicolas Véron, pesquisador sênior do Breugel Economic Research Institute, em Bruxelas, isso significa que a Europa pode respirar com mais facilidade, pelo menos por um tempo. “Isso não significa que os problemas estão resolvidos”, disse ele. “Mas remove parte da pressão de curto prazo e, com sorte, pode criar um círculo virtuoso.”
Tudo depende, porém, de como a economia da zona do euro se sairá nos próximos meses e anos. Investidores que antes criticavam os países por não adotarem austeridade suficiente para consertar balanços patrimoniais esfarrapados começaram recentemente a reconhecer que excesso de austeridade está comprimindo o crescimento - tornando mais difícil, em vez de fácil, o pagamento de dívidas.
E a divisão de crescimento que já existia entre os países ricos do norte e os do sul aumentou ainda mais no ano passado, enquanto aqueles que enfrentam o que provavelmente será uma recessão prolongada - Grécia e Portugal especialmente - parecem estar criando uma terceira zona ultralenta na zona do euro.
Essas economias fracas pesarão sobre a Europa nos próximos anos. Elas já estão ajudando a enfraquecer o crescimento na Alemanha e em países outrora robustos como a França, os quais estão vendo suas exportações para outros países europeus sofrerem.
E se a Grécia eventualmente não visse saída de sua espiral descendente e decidisse que não tinha escolha a não ser sair da zona do euro - algo que os analistas ainda não descartam, mesmo que Atenas consiga esse resgate de curto prazo - todas as apostas serão canceladas.
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| Móveis abandonados em frente a uma loja fechada no centro de Setúbal, Portugal. A prolongada recessão do país o colocou na parte menos robusta da zona do euro. Crédito... José Manuel Ribeiro/Reuters |
"Haveria contágio novamente se houvesse conversas renovadas sobre uma saída da Grécia", disse Véron. "Este será um grande tema a ser observado nos próximos meses."
Dúvidas sérias permanecem sobre a capacidade da Grécia de reviver sua economia e gerar crescimento suficiente até mesmo para atingir a meta de reduzir sua carga de dívida para 120% de sua produção econômica anual em 2020 - uma meta estipulada pela União Europeia e o fundo monetário.
A dívida da Grécia era superior a 159 por cento do produto interno bruto no terceiro trimestre do ano passado, de acordo com os dados mais recentes da Eurostat, a agência de estatísticas da União Europeia. E o desemprego grego atingiu 21% em novembro, enquanto a produção industrial despencou 11% em dezembro.
E embora a Grécia se beneficie de uma reestruturação da dívida que reduz sua carga de juros nos próximos anos, não está claro como um país que sempre dependeu de um setor estatal para ajudar a estimular a demanda será capaz de crescer com seu principal motor econômico efetivamente acorrentado pelos cortes orçamentários que Atenas está promentendo neste momento.
A Grécia tem um histórico ruim de cumprir suas promessas até agora, aumentando o risco de que também não consiga cumprir as condições mais recentes.
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| Enda Kenny, primeiro-ministro da Irlanda, falou na quarta-feira em Nova York. Crédito... Allison Joyce/Reuters |
"No fundo de tudo isso, a Grécia ainda tem que entregar", disse Weinberg. “Como vimos com o primeiro pacote, entregar a legislação não significa necessariamente entregar o desempenho. A Grécia pode estar fora de conformidade muito rapidamente”.
Além do mais, os eventuais termos do acordo de resgate da Grécia podem levar a um novo conjunto de incertezas regionais.
Até agora, o Banco Central Europeu está resistindo a pedidos para ajudar a garantir o resgate da Grécia, enviando o lucro de qualquer uma de suas participações em títulos gregos para uma redução da dívida do país. Mas se o banco central ceder, Irlanda, Portugal e outros países que receberam resgates de crise podem pedir o mesmo tratamento.
Além disso, como parte do acordo de resgate da Grécia, os bancos podem concordar em assumir uma perda de até 70 por cento em suas participações em títulos gregos. Isso é algo que a Irlanda e Portugal disseram que querem evitar exigir de seus próprios credores privados, para não assustar os investidores quando esses países eventualmente começarem a tomar empréstimos nos mercados internacionais novamente.
Mas essa postura não é tão popular entre os cidadãos. Enda Kenny, o primeiro-ministro irlandês, disse esta semana que, ao contrário dos gregos, não tem planos de pressionar os bancos que detêm dívida soberana irlandesa. Essa conversa inflamou muitos contribuintes irlandeses, que tiveram de arcar com as dívidas incobráveis dos bancos.
Se a Irlanda pedisse cancelamentos de credores como os da Grécia, isso poderia abrir caminho para demandas semelhantes de Portugal e talvez de países devedores maiores, como Espanha e Itália.
"A caixa de Pandora foi aberta para a Irlanda e Portugal" e possivelmente para outros países, disse Weinberg. "Não sabemos aonde isso vai dar."
Liz Alderman reportou de Paris e Landon Thomas Jr. de Londres. Jack Ewing contribuiu com reportagens de Frankfurt e Stephen Castle de Bruxelas.
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