Paul Heideman
![]() |
| Toda a carreira de Alan Greenspan foi dedicada a libertar as elites americanas de quaisquer amarras que limitassem sua capacidade de acumular mais riqueza e poder. (Jim Watson / AFP via Getty Images) |
Durante sua campanha presidencial de 2008, John McCain brincou dizendo que colocaria Alan Greenspan no comando da política tributária, mesmo que o banqueiro central — recém-aposentado — já tivesse falecido. "Se ele estiver vivo ou morto, não importa. Se estiver morto, basta apoiá-lo e colocar óculos escuros nele, como no filme Weekend at Bernie's."
O timing de McCain, como sempre, foi péssimo. A piada sobre Greenspan foi feita em outubro de 2007, justamente quando o colapso do mercado imobiliário — que desencadearia a Grande Recessão — ganhava força. Esse colapso alteraria drasticamente a reputação de Greenspan. Nas duas décadas anteriores, enquanto presidia o Federal Reserve, sua condução da economia americana lhe rendera inúmeros elogios. Após a crise, no entanto, Greenspan viu-se forçado a admitir que havia encontrado uma "falha" no modelo de economia de livre mercado que norteava suas decisões políticas.
Com a morte de Greenspan aos cem anos, em 22 de junho, as atenções voltaram-se para o papel que ele desempenhou na configuração do capitalismo moderno. O reconhecimento de uma falha em sua ideologia — feito em depoimento ao Congresso em outubro de 2008 — serve como um ponto de referência conveniente para retrospectivas de sua carreira, contrastando sua fé dogmática nos livres mercados com a realidade econômica, muito mais caótica.
No entanto, a carreira de Greenspan tem muito mais a nos dizer do que a mera repetição do alerta de Johann Wolfgang von Goethe: "a teoria é cinzenta, mas a árvore da vida é sempre verde". De fato, como observaram alguns de seus críticos mais perspicazes, Greenspan raramente se deixava restringir pela coerência ideológica, mudando de postura com naturalidade conforme a ocasião exigia. Como economista, ele foi (para seu crédito) muito mais um empirista do que geralmente se reconhece.
Greenspan não era um teórico abstruso. O que ele era, na verdade, era algo muito pior. Ao longo de sua carreira, manteve um compromisso inabalável em servir aos poderosos e espoliar os desprovidos de poder. Ele foi um dos principais articuladores da guerra contra a classe trabalhadora americana nas últimas cinco décadas. É essa devoção aos interesses da classe proprietária que constitui o verdadeiro fio condutor da carreira de Greenspan.
Aos pés do mestre
Greenspan iniciou sua carreira na área de economia na Universidade de Nova York, na década de 1940. Como estudante, tinha a reputação de ser um individualista de temperamento difícil, embora não particularmente ideológico. Após obter o bacharelado em economia, passou a trabalhar como pesquisador no Conference Board, um dos principais think tanks do mundo corporativo americano. Fundado em 1916, o grupo emergiu após a Segunda Guerra Mundial como uma das organizações de planejamento estratégico mais influentes para a nova elite empresarial. Greenspan destacou-se pelas pesquisas que realizou na instituição e logo se tornou um consultor corporativo muito requisitado.
Paralelamente, Greenspan foi apresentado a Ayn Rand por sua primeira esposa. Naquela época, Rand havia reunido um círculo de seguidores nas imediações de Washington Square e promovia, em seu apartamento, uma espécie de salão filosófico que também funcionava como um culto à sua própria personalidade. Greenspan sentiu-se revigorado pela autoconfiança filosófica de Rand e logo se tornou um adepto de sua vertente peculiar de libertarianismo. Seu primeiro texto de cunho político foi uma carta enviada ao New York Times, na qual defendia o romance A Revolta de Atlas (de autoria de Rand) das críticas hostis de um resenhista.
Alan Greenspan foi um dos principais articuladores da guerra contra a classe trabalhadora americana ao longo dos últimos cinquenta anos.
Em 1966, Greenspan contribuiu com um ensaio para o boletim informativo de Rand, no qual expunha princípios que norteariam o restante de sua carreira. Intitulado "O Ouro e a Liberdade Econômica", o ensaio é uma defesa apaixonada e sentimental da indispensabilidade do padrão-ouro para o livre mercado. A conexão estabelece-se pelo fato de o padrão-ouro impedir a viabilidade de um Estado de bem-estar social. Como explica Greenspan: "O Estado de bem-estar social não passa de um mecanismo pelo qual os governos confiscam a riqueza dos membros produtivos da sociedade para financiar uma ampla gama de programas assistenciais". O ouro, contudo, "interpõe-se a esse processo insidioso. Ele atua como um protetor dos direitos de propriedade".
Embora Greenspan viesse a abandonar, pouco tempo depois, o apoio ao padrão-ouro, ele assumiria cada vez mais o papel de protetor da propriedade contra as massas ávidas por redistribuição.
À medida que Greenspan ganhava prestígio como economista e defensor do livre mercado, ele inevitavelmente se envolvia mais na política. Em 1964, ele e os demais seguidores de Rand haviam apoiado a campanha de extrema-direita de Barry Goldwater à presidência. Em 1967, foi procurado por membros do círculo íntimo de Richard Nixon e rapidamente se tornou um conselheiro importante do candidato. Foi Greenspan quem ajudou a formular o programa de "capitalismo negro" de Nixon — estratégia que o candidato utilizou, com certo êxito, para tentar atrair para o seu lado apoiadores do movimento Black Power.
A associação de Greenspan com Nixon também revelou a natureza volúvel de seus princípios. Em 1972, enquanto concorria à reeleição, Nixon iniciou uma campanha sistemática de pressão sobre o presidente do Federal Reserve, Arthur Burns. Nixon queria que Burns reduzisse as taxas de juros para impulsionar a economia antes do pleito e declarasse publicamente que a situação econômica era excelente (sugerindo, implicitamente, que o mérito cabia ao presidente). Burns relutava em fazê-lo, e Nixon passou a pressioná-lo com força. Seus operadores plantaram uma história falsa na imprensa alegando que, ao mesmo tempo em que defendia a contenção salarial para controlar a inflação, Burns exigia, em particular, um aumento de 50% em seu próprio salário.
Greenspan foi o intermediário escolhido para comunicar a Burns que as palavras certas sobre a economia poderiam fazer com que tais histórias infames desaparecessem. (Burns havia sido orientador de Greenspan quando este iniciou o doutorado em economia na Universidade de Columbia, e ambos eram amigos há mais de uma década.) Greenspan disse a Burns que ele estava prejudicando o governo com seus comentários sobre a economia e, pouco depois, Burns mudou de postura. Embora Greenspan mais tarde tenha negado ter agido a serviço de Nixon nesse aspecto, seu biógrafo, Sebastian Mallaby, aponta que anotações manuscritas feitas pelos capangas de Nixon confirmam sua participação no esquema. Alguns anos depois, Nixon nomeou Greenspan para chefiar o Conselho de Consultores Econômicos (CEA) da presidência, cargo que ele ocupou até o governo Carter.
Trabalhadores traumatizados
Após seu período no Conselho de Consultores Econômicos (CEA), Greenspan retornou à consultoria. Embora tenha sido chamado de volta ao governo para integrar o comitê de reforma da Previdência Social de Ronald Reagan, ele acabou desempenhando um papel secundário no acordo que resultou nas Emendas à Previdência Social de 1983. Nesse ínterim, ele prestou consultoria e ofereceu sua expertise a conselhos de administração de empresas; isso incluiu um episódio constrangedor em que avalizou uma associação de poupança e empréstimo (Savings and Loan) mal gerida, a qual acabou precisando de um resgate financeiro da ordem de 3 bilhões de dólares.
Em 1987, Ronald Reagan indicou Greenspan para a presidência do Federal Reserve. A instituição vivia uma realidade muito diferente daquela de quando Greenspan participara da pressão agressiva sobre Arthur Burns, mais de uma década antes. Em 1979, Jimmy Carter nomeara Paul Volcker para presidir o conselho, na esperança de conter a turbulência econômica que abalava o país desde o final da década de 1960. Volcker, que tinha experiência em organizações de planejamento estratégico corporativo como a Comissão Trilateral e o Conselho de Relações Exteriores, compartilhava a opinião que havia ganhado força nos conselhos de administração das empresas na segunda metade da década de 1970: a inflação era causada pelo excesso de poder dos trabalhadores, e a solução era esmagar a classe trabalhadora. Como lamentou um membro do comitê de mercado aberto do Fed em 1977: "As empresas não pareciam estar pressionando tanto quanto poderiam para conter os custos da mão de obra".
Seu primeiro texto de cunho político foi uma carta ao New York Times defendendo o romance Atlas Shrugged, de Ayn Rand, das críticas de um resenhista hostil.
O que conselhos de administração pusilânimes não conseguiram fazer por si mesmos, o Fed sob o comando de Volcker faria por eles. Ao mudar o foco para o controle da quantidade de reservas bancárias e permitir a flutuação das taxas de juros, Volcker levou essas taxas a níveis estratosféricos.
Ao longo da década de 1980, as transcrições das reuniões do Fed sob a gestão de Volcker revelam uma instituição obcecada pelas negociações de contratos sindicais. Em 1981, no auge da recessão provocada por Volcker, um membro da diretoria do Fed explicou os frutos daquela sangria econômica:
Quando o sindicato dos caminhoneiros (Teamsters) reabre o acordo coletivo principal porque vê alguns de seus motoristas enfrentando a falência, quando o sindicato do setor automotivo (UAW) discute estabilidade no emprego em vez de aumentos salariais e quando os trabalhadores da Pan Am aceitam cortes salariais de 10% porque a companhia aérea está em dificuldades, acredito que esses são sinais de que chegamos ao ponto em que algo pode realmente começar a acontecer.
O próprio Volcker considerou decisiva a atitude de Reagan de esmagar a greve da Associação Profissional de Controladores de Tráfego Aéreo (PATCO) em 1981, pois isso demonstrou aos sindicatos que eles não tinham aliados.
Independentemente do mecanismo, em meados da década de 1980, os sindicatos já reivindicavam muito menos e, de fato, representavam uma parcela cada vez menor da força de trabalho americana. Esse era o cenário quando Greenspan assumiu o comando do Fed.
A “economia milagrosa” de Greenspan
Se o mandato de Volcker foi marcado por uma ansiedade persistente relativamente às reivindicações salariais supostamente extravagantes dos trabalhadores norte-americanos, o de Greenspan foi, em vez disso, caracterizado pela satisfação relativamente à carnificina provocada pelas políticas de Volcker. Isto acabaria por constituir o núcleo da lenda de Greenspan: a “economia milagrosa” do final da década de 1990.
Para compreender por que razão Greenspan colheu tamanha bonança reputacional da sua liderança na Fed, vale a pena recuar para compreender o quadro geral em que ele operava. Durante décadas, a sabedoria convencional na Reserva Federal era a de que existia um compromisso entre inflação e desemprego. Se o desemprego fosse demasiado baixo, os trabalhadores exigiriam salários mais elevados, as empresas iriam repassá-los aos clientes sob a forma de aumentos de preços e o resultado seria inflação. Se o desemprego fosse demasiado elevado, a procura seria deprimida e a inflação seria baixa ou mesmo negativa (resultando em deflação). A função da Fed era equilibrar estes valores com o que os economistas passaram a chamar de Taxa de Desemprego Não Acelerada da Inflação. Durante a maior parte das décadas de 1970 e 1980, os economistas da Fed e de outros lugares consideraram que esta taxa equilibrada de desemprego se situava entre 5 e 6 por cento.
No rescaldo da recessão de Volcker, o desemprego demorou a diminuir e, durante os primeiros anos do mandato de Greenspan, permaneceu relativamente distante do objectivo da Fed. A recessão do início dos anos 90 fez subir novamente o desemprego, mas, em meados da década, começava a descer abaixo do que Greenspan e quase todos os outros tinham concordado ser a taxa equilibrada. Apesar disso, Greenspan recusou-se a aumentar as taxas. O resultado foi, na segunda metade da década de 90, uma economia que combinava inflação baixa e desemprego baixo de uma forma que poucos nos círculos de Greenspan pensaram ser possível durante a maior parte das últimas duas décadas. Greenspan recebeu a maior parte do crédito por isso.
Se a gestão de Volcker foi marcada por uma ansiedade persistente em relação às reivindicações salariais supostamente exorbitantes dos trabalhadores americanos, a de Greenspan caracterizou-se pela satisfação com a devastação provocada pelas políticas de Volcker.
Vale a pena examinar mais de perto por que Greenspan se sentiu à vontade para não elevar as taxas de juros, mesmo quando sua estrutura de análise geral sugeria que ele deveria fazê-lo. A resposta fica clara nas transcrições das reuniões do comitê do Federal Reserve. Embora essas discussões revelem um foco contínuo no poder de negociação dos trabalhadores, elas também mostram uma mudança na perspectiva desse foco. Enquanto o Fed da era Volcker temia que os contratos sindicais pudessem reacender a inflação, o Fed de Greenspan, em meados da década de 1990, tentava explicar por que, mesmo com a queda contínua do desemprego, os salários teimavam em não subir.
Inicialmente, a resposta de Greenspan era que os trabalhadores americanos, ainda sob o impacto do "Choque Volcker", temiam tanto o desemprego que não pressionavam por salários mais altos. Essa ideia ficou amplamente conhecida como a tese do "trabalhador traumatizado", após ser relatada em Maestro, a biografia laudatória de Greenspan escrita por Bob Woodward e publicada em 2000.
Greenspan expressou essa tese em vários momentos ao longo da década de 1990. Em 1994, ele relatou que líderes sindicais haviam lhe dito que os trabalhadores relutavam em deixar seus empregos por medo de perder o plano de saúde, e que isso era "um fator importante para manter os aumentos salariais em um ritmo muito lento". Em 1997, em depoimento ao Congresso, Greenspan atribuiu o desempenho "excepcional" da economia a uma "sensação acentuada de insegurança no emprego e, consequentemente, a ganhos salariais contidos". Quando os trabalhadores ocasionalmente reagiam, Greenspan observava a situação com apreensão. Após a greve bem-sucedida da UPS em 1997, ele temeu que o movimento pudesse desfazer tudo o que havia sido conquistado desde a greve da PATCO.
No entanto, no final da década de 1990, à medida que o desemprego se aproximava de 4%, Greenspan teve de rever essa hipótese. Em uma reunião do Fed em 1999, ele admitiu que "um aumento na incerteza e no medo da perda do emprego entre os trabalhadores não consegue explicar essa combinação extraordinária de baixo desemprego e ausência de aceleração na remuneração por hora". Em vez disso, ele sugeriu que os trabalhadores estavam pressionando por salários mais altos, mas que os empregadores enfrentavam uma concorrência de preços crescente, o que tornava impossível atender a essas reivindicações. No entanto, tal situação não poderia perdurar indefinidamente, pois “a menos que as leis da oferta e da demanda tenham sido revogadas, deve haver algum nível de aperto no mercado de trabalho em que os salários nominais comecem a acelerar”.
Embora Greenspan e seus colegas do Fed acompanhassem de perto as negociações de contratos sindicais, atentos a qualquer sinal de reivindicações salariais descontroladas, eles mostravam-se estranhamente indiferentes à trajetória geral dos sindicatos americanos naqueles anos. No início da gestão de Paul Volcker, a taxa de sindicalização no setor privado ultrapassava 20%. No final da década de 1990, ela caía para menos de 10%. Embora Greenspan estivesse, assim como seu antecessor, obcecado em garantir que o poder de negociação dos trabalhadores americanos permanecesse baixo, ele parecia curiosamente alheio àquela que foi, de longe, a principal causa da redução desse poder de negociação durante sua permanência no Fed.
Benefícios para os ricos
Embora a política de taxas de juros de Greenspan no Federal Reserve (Fed) tenha sido o aspecto pelo qual ele mais marcou sua trajetória, ele também moldou a política econômica americana de outras maneiras. Essas medidas também serviram para proteger a riqueza daqueles a quem ele se referia como "os membros produtivos da sociedade".
Após a eleição de George W. Bush em 2000, o governo estava ansioso para obter o apoio de Greenspan à sua principal política interna: um corte massivo de impostos cujos benefícios fluíam, em sua esmagadora maioria, para os americanos mais ricos. Havia dúvidas se Greenspan daria seu aval à medida, visto que, durante todo o governo de Bill Clinton, ele havia sido um defensor ferrenho do controle do déficit, insistindo na necessidade de reduzir a dívida pública com o superávit orçamentário alcançado no segundo mandato de Clinton.
No entanto, Greenspan apoiou a iniciativa quando foi procurado pelo governo Bush. Pouco depois, ele defendeu os cortes de impostos em um depoimento ao Senado, argumentando que, se o governo federal reduzisse a dívida e mantivesse o superávit orçamentário, seria forçado a utilizar suas crescentes reservas de caixa para investir no mercado de ações, criando, na prática, um fundo soberano. Quelle horreur! A ideia de, em vez disso, aumentar os gastos com o Estado de bem-estar social — e, assim, ajudar os membros "improdutivos" da sociedade — aparentemente nem sequer lhe ocorreu.
Toda a carreira de Greenspan foi dedicada a libertar a elite econômica americana das amarras que a prendiam — justamente o processo que levou Donald Trump ao poder.
Os cortes de impostos da era Bush, aprovados em 2001, abriram um enorme rombo no orçamento e tornaram os impostos federais muito menos progressivos. Eles também eliminaram gradualmente o imposto sobre heranças, incentivando a formação de fortunas dinásticas. Poucos anos depois, Greenspan testemunhou perante o Congresso afirmando que os cortes de impostos — que deveriam expirar em 2010 — deveriam, na verdade, tornar-se permanentes. O déficit, uma preocupação tão urgente na década de 1990, parecia ser um problema muito menor sob um presidente republicano. Embora mais tarde — após a Grande Recessão — ele viesse a defender a revogação dos cortes de impostos de Bush e a expressar arrependimento por tê-los apoiado, na época ele não hesitou em usar sua reputação considerável para apoiar a aprovação dessas medidas.
Greenspan também desempenhou um papel importante ao barrar a regulamentação de novos instrumentos financeiros no final da década de 1990 e início da de 2000. A ascensão de produtos financeiros mais exóticos, como obrigações de dívida colateralizadas (CDOs) e credit default swaps (CDS), na década de 90, surgiu do desejo dos bancos de oferecer aos clientes produtos financeiros com margens mais elevadas. Enquanto produtos como contas de mercado monetário (money market accounts) eram bastante genéricos e de baixa margem, era possível vender derivativos complexos, feitos sob medida para clientes individuais e, portanto, muito mais lucrativos para os bancos.
No entanto, a natureza personalizada desses produtos também prejudicava a transparência. À medida que as instituições financeiras acumulavam derivativos feitos sob medida, tornava-se difícil para qualquer pessoa — fosse regulador ou gestor do próprio banco — obter uma estimativa precisa dos passivos potenciais da instituição. Com a proliferação desses instrumentos na década de 1990 e seu envolvimento em várias crises financeiras menores, começaram a surgir apelos por sua regulamentação.
Diante desses apelos, Greenspan argumentou que qualquer tentativa de regulamentar os novos derivativos seria inútil e destrutiva. Quando Brooksley Born, chefe da Commodities Futures Trading Commission (CFTC) — órgão nominalmente responsável pela regulamentação de derivativos —, começou a pressionar por regulamentação, Greenspan convidou-a para um almoço no Fed e explicou que, "se um corretor de pregão estivesse cometendo fraude, o cliente perceberia isso e pararia de fazer negócios com ele". Sendo assim, nenhuma regulamentação seria necessária. Quando Born insistiu em sua tentativa de controlar os derivativos, Greenspan ajudou a mobilizar a oposição pública contra ela dentro da própria administração Clinton. Quando o Congresso aprovou uma lei que impossibilitava a regulamentação de derivativos, o governo a sancionou com satisfação.
Greenspan havia conseguido proteger os lucros dos banqueiros de investimento. No entanto, os derivativos que ele livrou da regulamentação desempenhariam um papel central na crise financeira de 2008 — crise que, por sua vez, se revelaria tão destrutiva para o legado de Greenspan. Sua defesa dos interesses dos poderosos teve um preço.
Recentemente, à medida que Donald Trump empreende uma campanha agressiva de intimidação contra o Federal Reserve, a reputação de Greenspan tem passado por uma certa reabilitação. Suas críticas ocasionais a Trump reforçaram sua imagem como o tipo de institucionalista necessário para conter um aspirante a autocrata. Contudo, toda a carreira de Greenspan foi dedicada a desamarrar a elite econômica americana — justamente o processo que levou Donald Trump ao poder. Em sua juventude, Greenspan via o ouro como o maior protetor dos ricos; as políticas que ele implementou nos trouxeram um tirano dourado.
Colaborador
Paul Heideman é doutor em Estudos Americanos pela Rutgers University-Newark. Recentemente, publicou Rogue Elephant: How Republicans Went from the Party of Business to the Party of Chaos.






