A era das tarifas

Trump está lançando uma nova era turbulenta para a economia global

Eswar Prasad

Foreign Affairs

O presidente dos EUA, Donald Trump, anunciando novas tarifas em Washington, D.C., abril de 2025 Carlos Barria / Reuters

A era do comércio internacional cada vez mais livre e extensivo, construído em um sistema baseado em regras que os Estados Unidos ajudaram a criar, chegou a um fim abrupto. Em 2 de abril, em um evento teatral na Casa Branca, o presidente dos EUA, Donald Trump, lançou uma série de tarifas massivas que afetarão quase todos os países estrangeiros. Em certo sentido, seu anúncio não foi uma surpresa: desde o momento em que assumiu o cargo, empresas e analistas financeiros sabiam que Trump aumentaria as barreiras comerciais. Mas a escala e o escopo das tarifas confirmaram seus piores medos. De uma só vez, Washington restringiu severamente o comércio internacional.

Ao justificar essa nova era de tarifas, Trump argumentou que os Estados Unidos são vítimas de práticas comerciais desleais. Assim como muitas das ideias de Trump, há mais do que um fundo de verdade em suas alegações. A China, por exemplo, aproveitou as regras da Organização Mundial do Comércio para obter acesso aos mercados de outros países para suas exportações, ao mesmo tempo em que limitava o acesso aos seus próprios mercados. Pequim também usou subsídios extensivos e outras medidas para impulsionar a competitividade global das empresas chinesas, inclusive forçando empresas estrangeiras a entregar tecnologia.

Mas em vez de consertar as regras das quais alguns parceiros comerciais dos EUA se aproveitaram, Trump escolheu explodir todo o sistema. Ele pegou o machado para negociar com praticamente todos os principais parceiros comerciais dos EUA, não poupando nem aliados nem rivais. A China agora enfrenta tarifas altas, sim, mas o mesmo acontece com o Japão, a Coreia do Sul e Taiwan. Relações econômicas e alianças geopolíticas duradouras e mutuamente benéficas têm contado pouco.

Muitas pessoas esperam que as tarifas de Trump sejam efêmeras — que, confrontadas com estoques em queda e preços em alta, Washington reverta as restrições. É possível que a Casa Branca reduza algumas de suas taxas, especialmente porque os países fazem lobby por isenções. Mas a realidade é que a era do livre comércio dificilmente retornará. Em vez disso, qualquer pechincha entre Trump e outros estados moldará um sistema econômico emergente definido por protecionismo, tensões e transações. O resultado não será mais empregos, como Trump prometeu. Será turbulência para todos e pelos próximos anos.

MATEMÁTICA RUIM

De acordo com Trump, os Estados Unidos precisam de tarifas massivas para corrigir seus desequilíbrios comerciais. Há pouca lógica nessa noção. É verdade que os Estados Unidos têm déficits comerciais com a maioria dos países, mas não há nada de errado com esse fato. Em vez disso, significa apenas que outros países são eficientes na produção de bens que os consumidores americanos desejam, então os americanos compram mais deles do que o contrário. No entanto, Trump acredita que qualquer país que tenha um superávit comercial bilateral com os Estados Unidos está, por definição, trapaceando, e que tarifas recíprocas são necessárias para equilibrar as coisas.

Para decidir quais tarifas cobrar, Trump ostensivamente calculou todas as maneiras pelas quais os países trapaceiam — incluindo por meio de tarifas, barreiras não tarifárias e manipulação de moeda — para estimar a "tarifa" total que cada país impôs aos Estados Unidos. Na prática, isso significava dividir o déficit comercial dos EUA com um país pela quantidade de bens que ele exportou para os Estados Unidos. (Esses cálculos convenientemente excluem o comércio de serviços — como turismo, educação e serviços empresariais — no qual os Estados Unidos têm um superávit com a maioria de seus parceiros comerciais). Trump então generosamente deu a cada país um desconto de 50%, impondo tarifas recíprocas sobre importações de bens equivalentes à metade dessa medida.

Para ver como isso funciona, na prática, observe a China. Em 2024, os Estados Unidos tiveram um déficit comercial de US$ 295,4 bilhões com este país, e importaram US$ 438,9 bilhões em produtos chineses. Trump calculou, portanto, que a China tem uma taxa tarifária efetiva de 67% sobre as importações dos Estados Unidos — ou US$ 295,4 bilhões divididos por US$ 438,9 bilhões. Trump, portanto, definiu as tarifas recíprocas sobre as importações dos EUA da China em 34% (metade de 67%). Este número parece estar no topo das tarifas de 20% já em vigor, totalizando uma taxa tarifária total de 54% sobre as importações da China, mas quem está contando?

Os Estados Unidos e a Coreia do Sul têm um acordo de livre comércio, mas a Coreia do Sul tem um superávit comercial com os Estados Unidos. Portanto, pela lógica de Trump, eles devem estar trapaceando. De acordo com os cálculos da Casa Branca, a Coreia do Sul aplica aproximadamente uma tarifa de 50% sobre as exportações dos EUA. Como resultado, Trump aplicou uma tarifa de 26% sobre as importações da Coreia do Sul.

E quanto aos países contra os quais os Estados Unidos têm um superávit comercial? Os Estados Unidos exportam mais produtos para a Austrália e o Reino Unido do que importam desses países. Certamente, isso mostra que os Estados Unidos são os trapaceiros nessas duas relações. Mas, na visão da Casa Branca, apenas outros países trapaceiam. Na verdade, esses dois países ainda foram atingidos por tarifas de dez por cento. Alguém pode perguntar: por que aplicar tarifas nesses casos? A resposta, ao que parece, é: por que não?

As tarifas por si só não eliminarão o déficit comercial geral dos EUA — a menos que o país se isole completamente do comércio internacional. Isso ocorre porque o déficit comercial é, na verdade, a lacuna entre a poupança doméstica e o investimento. Os Estados Unidos continuam sendo um bom lugar para investir, mas sua taxa de poupança privada é baixa, e o governo tem enormes déficits orçamentários. Se Trump realmente quisesse equilibrar a conta comercial, seria melhor adotar medidas para promover a poupança nacional. E mesmo que os Estados Unidos não tivessem déficit comercial geral, provavelmente ainda teriam déficits comerciais com alguns países e superávits com outros. Desequilíbrios comerciais bilaterais são apenas a natureza do comércio internacional.

Trump também vê as tarifas como uma ferramenta para reavivar a manufatura dos EUA. Mas esse benefício é especulativo, ocorreria em um futuro distante e é superado pelos custos óbvios. As tarifas de Trump abrangem uma faixa tão ampla de produtos e parceiros comerciais que inevitavelmente terão efeitos adversos na economia dos EUA — com os custos da interrupção suportados pelos consumidores e empresas americanos em praticamente todos os setores.

Indústrias com cadeias de suprimentos complexas atravessando vários países, como a de fabricação de automóveis, enfrentarão as consequências mais severas. Mas qualquer empresa que tenha se beneficiado de cadeias de suprimentos eficientes e econômicas (ou seja, a maioria delas) agora terá que recuar para reduzir sua exposição à política comercial e aos riscos geopolíticos. Isso inevitavelmente aumentará os preços para os consumidores, porque as empresas priorizam a resiliência em vez da eficiência. Até mesmo os produtos agrícolas, máquinas e equipamentos e bens de alta tecnologia que os Estados Unidos exportam serão afetados negativamente, graças às tarifas retaliatórias impostas pelos parceiros comerciais de Washington.

PONTO SEM RETORNO

O resto do mundo ainda está reagindo ao anúncio de Trump. Mas os países provavelmente responderão com uma combinação de retaliação, apaziguamento e diversificação. Cada uma dessas abordagens tem desafios.

Considere, primeiro, retaliar os Estados Unidos. Vários países já prometeram aplicar tarifas sobre produtos feitos nos Estados Unidos em resposta às provocações de Trump. Seus cidadãos também estão irritados. Os consumidores canadenses estão boicotando produtos dos EUA, e os turistas do resto do mundo provavelmente evitarão os Estados Unidos. Mas a retaliação carrega seus próprios custos porque aumenta a incerteza sobre o comércio global, o que prejudica o investimento empresarial.

O apaziguamento vem com menos riscos, e certamente é do interesse de cada país atingido por tarifas negociar com Trump. O comércio bilateral não pode ser equilibrado da noite para o dia, mas os países podem prometer comprar mais produtos dos Estados Unidos e reduzir as barreiras a essas importações. Trump justificou rodadas anteriores de tarifas com base em motivos mais amplos de segurança nacional, usando-as como uma ferramenta para fazer com que os países limitem a imigração ilegal e o influxo de drogas ilícitas; os parceiros comerciais dos EUA poderiam se oferecer para tomar medidas ousadas para impedir que esses flagelos cheguem às costas americanas. Trump adora um acordo, afinal, então cada país terá que encontrar maneiras de permitir que ele reivindique a vitória (o que ele fará em qualquer caso). No entanto, mesmo que outros países prometam comprar mais produtos dos EUA, é improvável que seus superávits comerciais com os Estados Unidos diminuam rápido o suficiente para agradar o presidente, deixando-os abertos a medidas punitivas adicionais. E se a economia americana começar a fracassar por conta das tarifas, Trump inevitavelmente jogará ainda mais culpa no resto do mundo.

Outros países, particularmente aqueles que já têm fortes relações comerciais, talvez pudessem ignorar os Estados Unidos completamente. Por exemplo, China, Japão e Coreia do Sul podem tentar se proteger coletivamente dos efeitos das tarifas dos EUA intensificando seus vínculos comerciais mútuos. Mas cada um desses países depende muito das exportações para impulsionar suas economias e é assolado pela fraca demanda interna. O enorme excesso de capacidade da China e a fraca demanda de importação, em particular, ameaçam as outras duas economias. Como resultado, esses países provavelmente ficarão cautelosos em abrir seus mercados totalmente para as exportações uns dos outros. Os europeus, por sua vez, sinalizaram que estão dispostos a trabalhar com outros estados no comércio. Mas eles não querem se tornar um depósito de lixo para as exportações de outros países.

No entanto, diante do acesso restrito aos mercados dos EUA e da demanda mais fraca do consumidor dos EUA, o resto do mundo buscará a diversificação do mercado de exportação, acordos comerciais que excluam os Estados Unidos e outras abordagens para se proteger contra uma iminente guerra comercial global. Mas a realidade é que eles podem fazer apenas até certo ponto. Na verdade, mesmo que os Estados Unidos recuem das tarifas amplas e substanciais que Trump anunciou, o dano foi feito à confiança dos negócios e dos investidores. Washington lançou uma sombra sobre o investimento empresarial e a demanda de consumo, o que pode levar a economia americana enfraquecida a uma recessão — e arrastar o resto da economia mundial para baixo com ela.

Os Estados Unidos cederam seu papel como um bastião do livre comércio e, em vez disso, estão liderando um ressurgimento do protecionismo que prejudicará consumidores e empresas em todo o mundo. Essas tarifas, se permanecerem em vigor, definirão o legado de Trump não como um empresário astuto, mas como um obstáculo destrutivo e petulante ao progresso econômico.

ESWAR PRASAD é professor na Dyson School da Cornell University e membro sênior da Brookings Institution.