Luke Goldstein e Freddy Brewster
Jacobin
O Federal Reserve injetou discretamente quase meio trilhão de dólares em Wall Street nos últimos meses, com poucas restrições, por meio de um programa financeiro governamental pouco conhecido, destinado a bancos com dificuldades para efetuar pagamentos em dinheiro.
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| O Federal Reserve de Nova York realizou recentemente uma série de grandes transferências de dinheiro para Wall Street. (Al Drago / Bloomberg via Getty Images) |
O Federal Reserve injetou discretamente quase meio trilhão de dólares em Wall Street nos últimos meses, com poucas restrições, por meio de um programa financeiro governamental pouco conhecido, destinado a bancos com dificuldades para efetuar pagamentos em dinheiro.
Essas injeções de capital podem sinalizar instabilidade no setor financeiro em geral — e ocorrem em um momento em que o banco central enfrenta uma turbulência potencialmente devastadora para o mercado, após o início de uma investigação criminal pelo governo Trump contra o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell.
O Federal Reserve de Nova York, uma filial regional do banco central que trabalha para manter a estabilidade financeira do país, começou o ano injetando quase US$ 97 bilhões no setor bancário desde 31 de dezembro de 2025.
Essa medida é a mais recente de uma série de grandes transferências de capital que o Federal Reserve de Nova York realizou recentemente em Wall Street.
As injeções começaram com uma transferência de US$ 11 bilhões em 30 de junho. Em outubro, as transferências se tornaram muito mais frequentes, culminando em uma injeção maciça de US$ 50 bilhões no Halloween, conforme relatado inicialmente pelo veículo de jornalismo investigativo DCReport. No total, após praticamente não injetar dinheiro desde julho de 2020, o Federal Reserve de Nova York transferiu mais de US$ 420 bilhões para Wall Street nos últimos sete meses — um valor recorde para o programa.
Para efeito de comparação, esse montante é quase equivalente à quantia aprovada pelo Congresso para resgatar os bancos durante a crise financeira de 2008, por meio do Programa de Alívio de Ativos Problemáticos (TARP).
Em meio à avalanche de recursos, o banco central incentivou Wall Street a utilizar o programa e removeu o limite de US$ 500 bilhões para essas transações, o que significa que não há limite para o quanto os bancos podem tomar emprestado para atender às suas necessidades de liquidez.
Todas essas injeções de capital — emitidas por meio de uma divisão complexa e recentemente reestruturada da filial do Federal Reserve de Nova York — representam alguns dos maiores resgates financeiros desde que a pandemia de COVID-19 abalou os mercados financeiros em 2020.
Especialistas argumentam que esse aumento nos empréstimos do Federal Reserve pode indicar que os bancos não têm liquidez suficiente para efetuar pagamentos e conceder empréstimos. Mas as circunstâncias que impulsionam essas transações — e se elas sinalizam uma turbulência financeira mais ampla — permanecem desconhecidas. Não está claro, por exemplo, quais bancos receberam os fundos, já que essa informação é mantida em segredo por dois anos para proteger a reputação das instituições.
“Sem mais informações, é impossível dizer se isso é algo bom ou ruim, [o fato de] os reguladores estarem incentivando os bancos a usar linhas de crédito ou... se o sistema financeiro está sob pressão”, disse Todd Phillips, ex-advogado sênior da Financial Deposit Insurance Corporation, uma agência federal que supervisiona o setor bancário.
Em um e-mail enviado ao Lever após a publicação, o Federal Reserve de Nova York afirmou que as grandes injeções de capital eram atividades rotineiras e contestou a ideia de que elas pudessem indicar iminentes perturbações no mercado.
“[Esses] são empréstimos temporários de curto prazo para auxiliar no financiamento de operações... são uma ferramenta de funcionamento do mercado, usada principalmente para apoiar a implementação eficaz da política monetária e o controle das taxas de juros”, escreveu um porta-voz do banco.
"É um risco moral"
As injeções de dinheiro visam fornecer liquidez adicional aos bancos que estão com falta de caixa, para que possam continuar concedendo linhas de crédito ao público e às empresas.
Essas injeções, chamadas de acordos de recompra, são uma forma de empréstimo de curto prazo em que o Federal Reserve troca dinheiro por ativos, geralmente títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas, como garantia dos bancos. Mas, segundo críticos, o dinheiro frequentemente acaba nas mãos de fundos de hedge e outras instituições financeiras, que muitas vezes o utilizam para fazer apostas arriscadas em diversos títulos e derivativos que podem ser mais lucrativos do que empréstimos comuns.
"É um sinal problemático que os mercados estejam usando a liquidez por razões que não fazem parte da intenção original de fornecer liquidez", disse Phillip Basil, diretor do grupo de defesa do consumidor Better Markets. "Esse é o problema: [os bancos] acabam usando [os fundos] apenas para transações no mercado financeiro, em vez de permitir que fluam para áreas mais produtivas."
Se os bancos estão recorrendo ao programa de recompra de títulos do Federal Reserve para cobrir perdas decorrentes de decisões financeiras ruins, isso pode incentivar comportamentos financeiros ainda mais arriscados.
“As instituições financeiras aprenderam e meio que esperam que, sempre que algo ruim acontecer, o Fed as socorra... é um risco moral”, disse Phillips.
Os bancos geralmente recorrem primeiro aos mercados privados quando precisam de dinheiro para pagar empréstimos e para fins de concessão de crédito. Mas as taxas de juros mais altas para programas de recompra de títulos privados levaram a uma recente queda no setor, então o Federal Reserve de Nova York interveio e incentivou os bancos a usarem seu próprio provedor de programas de recompra, oferecendo taxas mais favoráveis do que as disponíveis no mercado privado.
Embora essa prática fosse usada anteriormente apenas em situações de emergência, o banco central, em 2021, transformou a operação em uma “linha de recompra permanente” para expandir seus empréstimos mesmo em períodos sem crises e “apoiar o bom funcionamento do mercado”.
Historicamente, os bancos têm relutado em usar o Federal Reserve para empréstimos de curto prazo, a menos que estejam em situação desesperadora, pois isso pode sinalizar ao mercado que a instituição está com falta de liquidez. Ao longo do último ano, o Federal Reserve tentou quebrar esse estigma, incentivando os bancos a utilizarem o sistema. Economistas do Federal Reserve acreditam que a política funciona como uma válvula de escape para manter as taxas de juros dentro das metas estabelecidas.
“Com o declínio constante no nível de reservas, observamos pressão de alta sobre as taxas de [acordos de recompra] em alguns momentos nos últimos meses”, disse o presidente do Federal Reserve de Nova York, John C. Williams, à Associação de Banqueiros de Nova Jersey em 15 de dezembro. “Quando isso ocorre, as operações permanentes de [acordos de recompra] do Fed podem atuar como um amortecedor, limitando as pressões sobre as taxas do mercado monetário resultantes de forte demanda por liquidez ou estresse de mercado. Espero que as operações permanentes de [acordos de recompra] continuem a ser usadas ativamente dessa forma.”
Embora os beneficiários dessas injeções de capital não tenham sido divulgados imediatamente, o tamanho considerável dos recentes acordos de recompra sugere que um ou mais dos maiores bancos do país provavelmente estejam envolvidos.
Analistas financeiros que escrevem para o DCReport sugerem que a enorme injeção de capital pode ser uma tentativa de compensar os bilhões de dólares que alguns grandes bancos perderam com a venda a descoberto de metais preciosos. O preço da commodity disparou para níveis históricos, em parte devido à demanda dos setores de tecnologia e defesa, o que levou a enormes perdas para aqueles que apostaram na queda dos preços.
"Consequências extremamente negativas"
O presidente Donald Trump há muito tempo tenta exercer maior controle sobre o Federal Reserve, um órgão regulador bancário independente cujo principal dirigente é nomeado pelo presidente e confirmado pelo Senado.
Durante sua campanha presidencial de 2024, Trump afirmou que o presidente deveria ter voz na definição das taxas de juros e em outras questões econômicas. Em março do ano passado, após assumir o cargo, o presidente começou a pressionar publicamente o Federal Reserve para reduzir as taxas de juros a fim de estimular o crédito e a atividade econômica.
Em agosto, o governo Trump acusou a governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, que ajuda a definir as taxas de juros, de fraude hipotecária e encaminhou o caso ao Departamento de Justiça. Mais tarde naquele mês, Trump tentou destituir Cook do cargo, mas a Suprema Corte permitiu que ela permanecesse em sua posição pelo menos até que os argumentos sobre o assunto fossem ouvidos em 18 de janeiro.
Agora, o governo Trump iniciou uma investigação criminal contra Powell, o presidente do Federal Reserve que define a política de taxas de juros e outras questões econômicas, sobre se ele mentiu ao Congresso a respeito da reforma de US$ 2,5 bilhões do escritório da agência em Washington, D.C.
No domingo, Powell divulgou uma declaração alegando que a investigação provavelmente é uma tentativa de pressioná-lo, juntamente com outros altos funcionários do Federal Reserve, a reduzir as taxas de juros.
Diversos ex-funcionários do Federal Reserve, incluindo Alan Greenspan, Ben Bernanke e Janet Yellen, classificaram a investigação como uma “tentativa sem precedentes” de minar a independência do Federal Reserve e alertaram que “É assim que a política monetária é feita em mercados emergentes com instituições frágeis, com consequências altamente negativas para a inflação e para o funcionamento de suas economias de forma mais ampla”.
Este artigo foi publicado originalmente pelo Lever, uma premiada redação investigativa independente.
Colaborador
Luke Goldstein é repórter do Lever. Jornalista investigativo baseado em Washington, D.C., foi recentemente bolsista de redação na American Prospect e, anteriormente, trabalhou no Open Markets Institute.
Freddy Brewster é repórter do Lever. Seus artigos foram publicados no Los Angeles Times, NBC News, CalMatters, Lost Coast Outpost e outros veículos.
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